华夏幸福异地复制显成效环京以外营收翻番

克而瑞研讨中心 房玲、洪宇桁

【异地仿制效果明显，环郑州是添加亮点】2019上半年华夏美好共完成出售额645.31亿元，同比削减了19.84%。其间房地产事务合约出售额为479.17亿元，同比削减了24.9%。但是环郑州区域的出售面积同比添加了69.7%，是企业出售添加的亮点区域。

【继续推动“3+3+X”布局战略】华夏美好的工业新城事务在2019上半年继续坚持中心都市圈聚集战略，打造“3+3+X”中心都市圈格式，在非京津冀区域新增了5个入库PPP项目。到2019年中，华夏美好储藏开发用地规划计容建筑面积约为1058万平方米，比较于年头添加了15.4%。

【环京以外营收同比近乎翻番】2019上半年华夏美好的经营收入为387.3亿元。按区域来看，环北京的收入为236.85亿元，环京以外区域则同比大幅添加了96.5%至148.1亿元。企业的归母净赢利为84.81亿元，同比添加了22%。

【负债规划和结构仍有改进空间】2019上半年华夏美好大力融资，年中持有现金比较年头添加了16.7%，但是与此一起企业的净负债率比较于年头也大幅提高了65个百分点至233%，现金短债比也降至1.06，均匀融资本钱上升到了7.23%，财政结构仍有改进空间。

出售：异地扩张效果明显，

环郑州是添加亮点

2019上半年华夏美好共完成出售额645.31亿元，同比削减了19.84%，首要是房地产事务的合约出售额显着削减，工业新城事务园区结算收入额143.83亿元，其他事务（物业、酒店）出售额22.31亿元，同比改变不大。上半年华夏美好房地产事务合约出售额为479.17亿元，同比削减了24.9%，面积551.05万平米，同比削减22.6%，出售均价同比有所下降，这有可能是出售区域散布继续改变带来的结构性影响。因为企业在出售均价相对较低的环京以外区域的出售额同比添加11%至264.67亿元，占比也添加至55.24%。

华夏美好异地扩张效果明显，依据企业的出售面积明细，2019上半年京津冀以外区域的出售面积占比从2018年底的51%继续升至64%。这首要是因为企业前期在京津冀以外区域大力发展的一些项目现已开端奉献出售成绩。其间最值得一提的是，上半年华夏美好在环郑州区域的出售面积为129万平方米，同比添加了69.7%，占比则比较2018年添加了7个百分点，是企业出售添加的亮点区域。此外，成都都市圈上半年也开端有出售奉献，为企业添加了新的出售奉献区域。

出资：继续推动“3+3+X”布局战略

华夏美好继续坚持中心都市圈聚集战略，打造“3+3+X”中心都市圈格式：在继续精耕京津冀都市圈的基础上，密布布局长三角都市圈，加速布局粤港澳都市圈三个高能中心都市圈；推动布局郑州都市圈、武汉都市圈和成都都市圈三个高潜中心都市圈，以及长沙都市圈、西安都市圈、贵阳都市圈和沈阳都市圈四个潜力中心都市圈。2019上半年华夏美好新增了5个入库PPP项目，悉数坐落环北京以外的区域，进一步强化其全国化布局。上半年企业的工业新城新增签约出资额1051.53亿元，同比添加8.9%，首要来自于长三角都市圈和郑州都市圈，占比超越70%，未来这两个区域还将是企业成绩奉献的要点。

华夏美好的住所事务往往作为工业新城的配套呈现，到2019年中，华夏美好储藏开发用地规划计容建筑面积约为1058万平方米，比较于年头添加了15.4%。尽管华夏美好的总土储规划与平等规划的其他房企比较较少，但这关于主营工业新城运营开发的华夏美好而言并不是多大的问题，因为华夏美好在签署PPP协议后，能够跟着工业新城的建造推动逐步推动拿地。

盈余体现：环京以外营收同比近乎翻番，

坚持较高盈余水平

2019上半年华夏美好的经营收入为387.3亿元，同比添加了11%，值得注意的是，企业的主营事务收入按区域来看，环北京的收入为236.85亿元，同比削减了12.9%，略有下滑，而环京以外区域则同比大幅添加了96.5%至148.1亿元。跟着企业异地仿制的继续推动，未来企业在外埠的收入规划以及占比预期将会继续添加。

而在赢利方面，企业的毛利率为48.73%，同比提高了3.06个百分点，维持在适当高的水平。而企业的归母净赢利为84.81亿元，同比添加了22%。

偿债体现：财政结构仍有改进空间

2019上半年华夏美好继续活跃融资，方法也较为多元化，共发行公募债10亿元、财物支撑专项方案21亿元、超短融25亿元以及境外债券16.3亿美元，此外还有341.85亿元的信任、资管等其他融资。因为信任融资添加明显，加上受融资环境继续收紧态势的影响，华夏美好上半年底的均匀融资本钱由2018年全年的6.42%上升到了7.23%，仍低于职业均匀水平。

较大的融资力度也让华夏美好的持有现金比较年头添加了16.7%至551.85亿元，与此一起，现金短债比也降至1.06，净负债率比较年头则大幅提高了65个百分点至233%，而值得注意的是，华夏美好有了安全作为二股东，一起也和安全达成了战略协作，企业未来能够考虑经过轻财物办理模式减轻其财政压力。比如在8月16日华夏美好以58.3亿元向安全人寿转让北京丰台项目，由安全人寿持有财物，而华夏美好进行办理开发便是一个不错的事例。

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