家电股行情大涨地产下流的时机来了?

最近家电股大涨，有人说是格力混改引进高领本钱的严重利好带动了整个板块的行情。

11月1日，家电板块日涨幅高达6.29%。11月4日，板块继续了上涨行情。那么到底是哪些原因导致了家电股的大涨行情？依照这个逻辑顺藤摸瓜，又能否发掘到其他板块的埋伏时机呢？

家电股上涨的逻辑

先从时刻节点上进行界定，家电板块大涨是从这个月月初开端的。10月31日，一切上市公司也完成了三季报的发表。成绩发表时刻在前，一切从根本面视点进行发掘也是说得通的。

三季报的余温刚刚曩昔，从成绩上看，家电职业的营收增速放缓，可是赢利增速渐渐的开端改进。其间当然也有MSCI扩容的利好要素影响，一起根本面改进也会带来商场的增量资金。

家电股依照商业模式来讲能够算得上是消费股，能够提早接纳许多的预收账款，然后再发货。手上握有足够的现金，只要很少的短期告贷，根本上没有长期负债，现金能够多到拿去买理财。

并且家电也有很强的品牌效应，可是给的是周期股的估值。

为何会这么说呢？原因是家电处于房地产产业链的下流，周期性受地产端动摇很大，所以商场也没有给与家电股和消费股相同的估值。究竟家电板块现在全体的估值是20XPE，其间格力电器才14XPE，美的才17XPE，显着低于职业均值。

成绩预期的改进，加上龙头公司确实定性和轻视值优势，格力和美的本年以来接连被外资净买入。11月1日当天，格力电器净买入额高达15.3亿元，创下本年以来的新高。

从本年以来外资流入格力电器的力度来看，直到11月创下新高，背面的逻辑是什么？或许能够从房地产的竣工数据中找到答案。

地产竣工数据和出售成绩

春江水暖鸭先知，而产业链上游的状况和房企的出售成绩便是那只春江鸭。本年5月份以来，房地产竣工面积增速开端呈现止跌反弹的痕迹，5月份房地产竣工面积累计值2.67亿平米，增速是-12.4%；到了9月份，竣工面积的累计值到达4.68亿平米，增速显着止跌收窄到达-8.6%。

从竣工面积数据来看，上游地产端的状况从5月份开端现已渐渐呈现改进。不只房企的出售成绩大好，也带动了地产股的底部反弹。

再来看看各大房企近期的出售成绩。10月份出售TOP5为恒大、碧桂园、融创、万科和保利，其间恒大903亿元（同比+70%）、碧桂园850亿元（同比+43%），融创642亿元（同比+23%）。

10月份出售增速最快的是我国恒大，同比添加70%。尽管高增速也随同房价的打折促销，一起也表明晰下流购买力仍是很微弱的。何况房价打折只会带动新房的成交量，购房者人数多了，有利于下流公司产品销量的添加，这也是当时存在的商场预期。

本年全年来看，房地产竣工面积增速实现正添加的可能性不大，反而是增速负添加收窄的局势更简单呈现。假如接下来的三个月，10月，11月，12月的竣工面积数据继续改进，家电股包含上游在内的地产股年末之前大概率也还有一波行情。

竣工面积的继续修正，导致了家电职业成绩根本面的进一步改进，这也是近期家电股被商场演绎的原因之一。

地产职业下流端的产业链也许多，除了家电以外还有家居。家居板块和家电相同，相同遭到地产职业的周期性影响，根本面改进的逻辑也大体一致。现在家居板块大都个股也处在底部震动期，家电股上涨之后，家居股是否也会在近期存在上涨行情呢？这些也能够从家居公司的根本面进行验证。

地产下流家居板块的时机

一般来讲，产业链下流时机确实定性都会比上游的强许多。

就拿房地产产业链来说，地产公司受方针的影响更大，动摇性更强；职业周期的动摇首要会引起房企成绩三方面的改变：一是量升价升，出售面积和出售单价量价齐升；二是量升价跌；三是量贬价升。

上游地产成绩改变首要是这3种可能性，而量价齐跌的可能性是极小的，由于出售单价跌落必然会带动出售面积的添加。

因而，不管是量价齐升，量升价跌仍是量贬价升；销量上升的可能性都是三分之二，销量添加进一步促进职业下流家电，家居板块的成绩添加。从这个视点考量之后，不管上游方针，职业周期怎样变，下流板块都存在60%-70%确实定性。

不只由于房地产职业下流的竞赛格式更好，出资确实定性也是更强的。在二级商场上，一般很难看到地产股创下新高，可是家电，家居股就会相对简单许多。

计算一下家电指数年头以来的单日涨幅，涨幅超越3%的交易日有10个，这样的一种状况在地产板块是很少见到的。

说回到家居板块，A股计算29家家居公司2019年前三季度成绩状况，经营收入762.9亿元，同比添加10.3%，半年报是11.1%，增速稍微呈现下滑；归母净赢利75.9亿元，同比添加17.2%，半年报是21.8%，下滑起伏更大。

家居板块的净赢利增速低于营收的原因首要在于费用率维持在高位，前三季度板块全体的费用率是15.6%，尽管环比呈现下降可是研制费用加大导致管理费用添加。

家居板块里赛道最好的应该算定制家具了，也归于消费晋级的层级。这类公司能够先接纳客户的预收账款，然后再依据订单要求进行出产，存货很少，现金流富余，也没有长期告贷。现在大都公司股价也在底部区域，值得细心去剖析发掘。

参阅房地产竣工面积数据和家电股的上涨逻辑，为什么说家居板块存在时机，切当的说是定制家居范畴。由于这些公司最中心的指标现已呈现了改进：预收款。经过盯梢预收账款的变化状况能够直接知道家居公司的订单多少。

经过比照A股9家定制家居公司的预收账款，9家公司中有6家家居企业2019年前三季度预收款超越了2018年全年，7家公司前三季度预收款同比实现正添加。

以营收规划规划为规范，选取排名前三的欧派家居（603833.SH），索菲亚（002572.SZ）,尚品宅配（300616.SZ）作为参阅，前三季度预收款同比添加17.4%，16.5%，4.0%，呈现了不同起伏的添加。

家电股和家居股相同，都是房地产下流职业，地产职业数据好转，房企出售成绩高添加的商场逻辑都会从下流传到，可是家电股先开端起飞了，家居股却还没有，还在底部震动，这是当时存在的时机。或许商场在等候一个预期的信号，家居板块的根本面彻底好转，这可能会呈现在四季度吧。

（文章来历：格隆汇研讨）