华润置地唐勇离场留下营收增速下滑之困

2019年2月21日，华润置地2018年度颁奖典礼上，唐勇领唱华润置地版《光芒年月》。右二：原华润置地董事会主席 唐勇

12月17日早间，华润置地(01109.HK)发布公告称，唐勇辞任公司董事会主席，王祥明接任。受此影响，华润置地股价早盘低开，盘中逐级回落，终究收在37.20港元/股，跌幅2.49%，是近一个月以来单日最大跌幅。

股价震动攀升，近十月涨幅达24.27％

自2019年2月12日唐勇获任董事会主席以来，华润置地股价涨幅达24.27%。同期，前十房企中，融创我国涨幅34.76%，新城控股涨幅13.1%，碧桂园涨幅8.38%，绿洲控股、万科等微涨。下半年以来，华润置地股价震动攀升，屡次改写阶段性高点，日、周、月三等级均线呈多头摆放，远远跑赢恒生指数。

运营本钱上升，营收增速下滑

据半年报发表，华润置地完结运营收入458.5亿元，同比增加4.7%;净利润为146.2亿元，同比增加约37%;净利润率为31.9%，同比上升7.4个百分点。

这份看似向好的损益表背面，却潜藏两个隐忧。其一，营收虽有增加，营收增速却大幅下滑，同比回落约36个百分点，这是近三年以来第一次呈现违背。

其二，运营本钱大幅攀升，其间出售本钱同比增加24.8%至283.3亿元，出售及市场推广开销、行政开销算计约41.2亿元，同比增加34.8%，远高于营收增幅。

融资本钱低，中短期偿债才能较强

背靠央企，华润置地融资优势显着。据发表，上半年加权融资本钱仅为4.45%，远低于职业均值。从偿债才能来看，资产负债率为73.87%，现金短债比约4倍，中短期偿债才能较强。

但随着有息负债总额的上升，未来利息开销或呈现较大起伏上涨。仅上半年，银行贷款、中期收据、优先收据等利息开销约36.1亿元，同比增加28%。一年后到期的有息负债总额为1307.6亿元，同比增加18.8%。

活跃拿地39宗，新进五城

2019上半年，华润置地以总地价820.6亿元增加了39宗土地，新增土地储备计容建筑面积1021万平方米，同比增加24.8%，其间开发物业936万平方米，持有物业85万平方米。新进入张家口、汕尾、宜宾、宜昌和崇左5个城市。

截止2019年6月30日，华润置地土地储备掩盖国内外75个城市，总土地储备面积为6737万平方米。从土地用处看，开发物业土地储备面积5767万平方米，出资物业土地储备面积970万平方米。从城市能级看，一二线及具有工业支撑的三线城市土地储备占比为84.6%。

2019年前11个月，华润置地及其隶属公司累计总合同出售金额约2266.7亿元，同比增加19.5%，总合同出售建筑面积约1235.1万平方米，同比增加13.7%。按区域区分，华东出售额占比近30%，华北、华南地区出售额占比均超20%。依照前十一月出售总额计算，2019年完结出售方针2420亿元基本无悬念，但超额完结空间不大。

2016-2018年，华润置地年度出售额分别为1080.4亿元、1521亿元、2106.8亿元，其间2017、2018年出售增幅在40%左右。相比之下，2019年出售增幅约为15%，规划增速放缓。

（来历：乐居财经 作者：杨倩）